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![迈克尔罗森]()
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CIO 的见解由 yabo亚博网站登录首页的首席信息官迈克尔·罗森说
Michael拥有超过35年的机构投资组合经理经验, 投资策略师, 交易员和学者.
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黄色的标记
发表:05-10-2022
当汽车比赛中发生碰撞时，就会升起黄旗. 这就要求司机减速并待在自己的位置上, 让工作人员有时间将碎片从赛道上移开，这样才能安全地恢复比赛.
司机几乎没有犯错的余地, 他们的车相隔几英寸, (字面意思)不到一眨眼的时间. 一个安全的转弯可能在瞬间变成多车相撞. 经济不会在瞬间做出决定, 而是受到持续数月的政策指引. 财政和货币政策的失误给投资者亮起了黄旗，这是有充分理由的.
通货膨胀是市场不安的主要原因, 以及美联储的全部责任. 对于通货膨胀的加剧，我们已经听到了许多借口(嗯，解释). 总统的经济团队想让我们相信，这是由于疫情封锁造成的供应中断造成的，随着经济重新开放，这种封锁很快就会减弱. 这已被证明是错误的. 其他经济学家则坚持使用他们的产出缺口模型来“衡量”失业率和非加速通货膨胀失业率之间的差距, 我不骗你). NAIRU不是一个可观察到的数字，所以经济学家只是猜测它可能是什么. 经济学家通常受过良好的教育, 所以他们的猜测可以被称为有根据的猜测, 但它们仍然是猜测, 更重要的是, 他们错了.
正如我们在a 网络研讨会 几个月前，通货膨胀是由货币供给和需求的不平衡引起的. 通胀不是由yabo亚博网站登录首页港的船舶积压或低失业率引起的. 通货膨胀是由于相对于持有货币的需求，太多的货币在经济中流动.
你可以在网络研讨会的链接上看到更详细的讨论, 但美联储允许通货膨胀在经济中扎根, 这对所有人来说都是坏消息. 工人们享有强劲的名义工资增长, 但这些优势已经被更高的通胀所侵蚀, 如图所示. 名义收益4.过去一年5%的增长率被通货膨胀换算成3%的降幅.按实值计算5%.
投资者受到通货膨胀的伤害，因为通货膨胀使未来的现金流贬值. 今年以来，股市下跌了16%，高质量债券下跌了10%. 投资者几乎没有地方可以躲避通货膨胀的祸害.
由于技术原因，通货膨胀率可能会从8.5%的高企回落, 但在货币政策大幅收紧之前，它不会被消灭. 尽管鲍威尔主席言辞强硬, 美联储不承认其模型是错误的，也不承认需要立即大幅收紧货币政策. 一个完整的加息百分点将是一个良好的开端. 在这种情况下，通货膨胀将保持在高位，从工薪阶层和投资者那里偷钱.
美联储最终将被迫采取比预期更严厉的紧缩政策. 这种额外的紧缩增加了经济衰退的风险，不是在不久的将来，而是很快. 目前，经济有足够的力量避免收缩. 家庭和企业的资产负债表状况良好, 利润很高，对劳动力的需求也和以往一样强劲. 有1150万个职位空缺，是有史以来最多的. 因此，经济有一些强劲的顺风.
中国和俄罗斯是全球经济的短期风险. 中国继续奉行零疫情政策, 导致数千万人被封锁，并导致其经济放缓. 二十多年了, 世界一半以上的经济增长来自中国, 中国的经济问题对世界其他地区产生了重大影响. 如果中国经济持续低迷，甚至更加严重，可能会把全球经济推入衰退.
俄罗斯在乌克兰的灾难性战争正在影响欧洲经济，尤其是通过停止关键材料的供应, 主要能源, 农业和矿产. 即使战争演变成低级别的冲突, 来自俄罗斯和该地区的材料供应可能在一段时间内仍将受到严重限制, 从而阻碍了各地的经济增长.
从历史上看，今年的资产价格下跌幅度不大. 但在紧缩的货币政策抑制通胀之前, 投资者将继续面临一个非常具有挑战性的环境. 作为回应，我们在投资组合中增加了现金, 通过缩短投资固定收益和股票的时间，选择高股息的股票. 我们无法逃避资产价格的下跌，但我们可以希望减轻痛苦.
政策上的错误引出了这面黄旗. 在通货膨胀得到控制之前，轨道上的碎片不会被清理. 只有这样，比赛才能安全进行.
在那之前，是时候保持谨慎了. 待在你的车道上. 安全驾驶.
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